Şirket Değerlemede Karşılaşılan Zorluklar ve Çözümleri
Bu eğitim, değerleme raporu hazırlarken sahada en çok takılan noktaları “tek tek” masaya yatırır: yöntem seçimi, veri kalitesi, varsayım tutarlılığı, risk primleri, beta/WACC, TFRS–VUK farkları, enflasyon etkisi, para birimi seçimi, gayrimenkul etkisi ve mevzuata uygun modelleme… Amaç: hata payını azaltmak, savunulabilir rapor üretmek ve ekip içinde ortak bir değerleme dili kurmaktır.
Eğitimin Hedef Kitlesi
- Bağımsız denetim firmalarının kurumsal finansman bölümü çalışanları
- Şirket değerleme raporu hazırlayan SMMM / YMM’ler
- Finansal danışmanlar
- Girişimciler, şirket sahipleri-yöneticileri
- Risk sermayesi yatırımcıları
- Fon yöneticileri, kitlesel fonlama çalışanları
- Banka, aracı kurum, yatırım bankası, portföy yönetim şirketi çalışanları
- Halka arz çalışması içindeki profesyoneller
- Araştırmacılar
Neden Bu Eğitim?
Değerleme “formül ezberi” değildir. Saha gerçekleri; veri kalitesi, muhasebe farklılıkları, enflasyon etkisi, para birimi seçimi, işletme sermayesi kurgusu, risk primi tartışmaları, emsal seçimi ve rapor dilinin savunulabilirliği gibi çok katmanlı konular içerir.
Bu eğitimde hedef, farklı ekiplerin aynı dili konuşması ve her raporda tekrarlanabilir bir metodoloji ile ilerleyebilmesidir.
Neler Öğreneceksiniz?
- Değer ve fiyat kavramları
- Şirket Değeri – Özsermaye Değeri kavramları
- Uluslararası Değerleme Standartlarına (UDS) uygunluk
- Değerleme yaklaşımları ve yöntemleri (Gelir, Varlık ve Piyasa temelli)
- Farklı durumlara göre uygun yaklaşımın belirlenmesi
- Değerleme için gerekli finans matematiği
- Varlık temelli yaklaşımda yapılması gereken düzenlemeler
- TFRS’ye dayalı finansal tablolar üzerinden değerleme
- VUK bazlı finansal tablolardan değerleme yaparken gerekli düzeltmeler
İNA (DCF) Yönteminde Kritik Girdiler ve Tartışmalar
- Nakit akımlarının belirlenmesi
- Değerlemenin TL dışında bir para birimi ile yapılması durumunda dikkat edilecek hususlar
- Enflasyonun değişkenlere etkisi
- Çalışma sermayesi ihtiyacının belirlenmesi
- Sermaye maliyetinin hesaplanması (WACC)
- Beta hesaplanması (kaldıraçlı / kaldıraçsız beta)
- Özsermaye maliyeti ve CAPM (halka açık / halka açık olmayan şirketler)
- Büyüme oranının belirlenmesi
- Optimal sermaye yapısının belirlenmesi
- Şirket ve ülke risk primlerinin tartışılması
- Gayrimenkul varlığının İNA yöntemine etkisi
- Vergi karşılığının hesaplanması ve mevzuata göre modellenmesi
- Değere yönelik finansal modelleme
Değer Odaklı Yönetim ve Özel Durumlar
- Değer odaklı şirket yönetimi ve strateji oluşturma
- Özellikli durumlar:
- Halka arz edilecek şirketlerin değerlemesi
- Halka açık olmayan şirketlerin değerlemesi
- Zarar eden şirketlerin değerlemesi
- Yatırımcılar açısından hisse (pay) değer tespiti ve performans ölçümleri
- Türk ve dünya borsalarından emsal şirket seçimi
- Değerleme & Due Diligence raporu hazırlama, dikkat edilecek hususlar
Eğitim Çıktıları
- Değerleme yaklaşımı seçimini “kural seti” haline getirme
- İNA/DCF girdilerini şeffaflaştırma ve tutarlılık kontrolü
- TFRS–VUK köprüsünü kuran pratik düzeltme mantığı
- Çarpan analizinde emsal/normalizasyon hatalarını azaltma
- Rapor dilini savunulabilir ve denetlenebilir hale getirme
Eğitim Formatı
Kuruma göre uyarlanır. İsterseniz vaka ve örnekleri kurumunuzun sektör dinamiklerine yaklaştırır, ekipte ortak standart oluşması için “kontrol listeleri” ile ilerleriz.
- Atölye + sunum (uygulama ağırlıklı)
- Soru–cevap / vaka tartışmaları
- İsteğe göre: rapor şablonu ve kontrol listeleri
Kısa bir görüşmeyle hedef kitlenizi ve senaryolarınızı netleştirip programı şekillendirelim.